Если вы купили облигацию номиналом 1000 руб., то при погашении в конце срока получите ровно 1000 руб. Не больше и не меньше.
Тогда почему рыночная цена такой облигации может быть больше или меньше 1000 руб.? Зачем покупать её, скажем, за 1050 руб., если при погашении вернётся только 1000? И наоборот, о чём думает тот парень, который продаёт её за 950 руб., хотя мог бы получить 1000 при погашении?
Если вы полагаете, что разница в ценах зависит от того, накопились или нет проценты по этой облигации (мне несколько раз высказывали такое предположение), то это не так.
Проценты – точнее они называются «накопленный купонный доход» или НКД – всегда идут дополнением к цене. Иными словами, сумма денег, которую вы заплатите за облигацию, будет равна её цене плюс НКД. То есть, цена отдельно, а НКД отдельно. И мы с вами обсуждаем как раз цену; НКД оставим в покое.
Так вот. Именно цена облигации почему-то может быть иногда больше, а иногда меньше её номинала. Почему?
Деньги имеют свою цену. Иногда деньги стоят дороже, иногда дешевле. В качестве показателя можно взять, например, ставку рефинансирования Банка России. Смысл этой ставки – сколько стоит «купить деньги у первоисточника». Рост ставки ЦБ означает, что деньги дорожают, снижение – что дешевеют. Почему это происходит – другой вопрос; в первую очередь, из-за инфляции
Например, сейчас ставка ЦБ 8,5%, а два года назад была 6%. Деньги за эти два года подорожали. Банк России сейчас хочет получать за каждую проданную тысячу рублей доход 85 руб. в год, хотя два года назад соглашался и на 60 руб. дохода.
А чем вы хуже Банка России?
Рассмотрим пример. Облигации Федерального займа ОФЗ 25084 были выпущены 19.02.2020 года с купоном 5,3% годовых.
То есть, два года назад, если бы вы купили облигацию этого выпуска (продали Минфину 1000 руб.), то Минфин готов был платить за каждую тысячу руб. из этого выпуска цену 53 руб. в год.
Сейчас ситуация изменилась. Если у вас сейчас есть лишние 1000 руб., то, очевидно, получать за них всего 53 руб. в год вы не согласитесь; стоимость денег выросла. И раз доход по этому выпуску остается постоянным (это условия выпуска), то за 53 руб. в год дохода вы согласитесь продать денег меньше, чем 1000 руб.
Рыночная стоимость этих облигаций снизилась; на сегодняшний день они стоят 940 руб. Это соответствует доходности 9,5% годовых.
Ещё раз. Два года назад за 1000 руб. вы могли получить доход 53 руб. в год. Сейчас стоимость денег выросла. Сейчас за 1000 руб. вы уже можете получить 95 руб. в год. Но поскольку по данному конкретному выпуску выплачивается доход лишь 53 руб. в год, то разумно согласиться продать свои деньги, но не 1000 руб., а только 940 руб.
Рост стоимости денег приводит к снижению цены облигаций. И наоборот – снижение стоимости денег повлечёт рост стоимости облигаций. Возникнет ситуация, когда за облигацию номиналом 1000 руб. вы будете готовы отдать сумму больше, например 1050 руб.
Я понятно объяснил?