Среднесрочный тренд укрепления доллара США сохраняется, - Barclays

23 марта 2015

Инвесторы в валюту должны рассматривать сохранение коротких позиций по EUR/USD и использовать дальнейшее восстановление для входа в новые короткие позиции на более хороших уровнях:

«После изменения прогноза FOMC, особенно уровня безработицы, не увеличивающего инфляцию, мы также изменили прогноз по моменту первого повышения ставки ФРС с июня на сентябрь. Мы также теперь ожидаем целевой диапазон для ставки по федеральным фондам в декабре в 50-75 базисных пунктов, против 75-100 базисных пунктов ранее. Неожиданное изменение прогноза ФРС привело к сокращению на рынке части длинных позиций по доллару США.

Тем не менее, мы полагаем, что доллар США должен сохранить среднесрочный растущий тренд, учитывая расхождение денежной политики между США и крупнейшими экономиками. Мы верим, что для FOMC будет сложно ждать декабря в повышении ставок, учитывая динамику на рынке труда. Мы полагаем, что уровень безработицы в США будет снижаться быстрее, чем ожидает FOMC, что должно привести либо к умеренно более быстрому темпу повышения ставок чем подразумевается медианным прогнозом, или изменить определение «полной занятости», при том что инфляция должна оставаться ниже уровней, соответствующих мандату ФРС.»

В Barclays полагают, что экономические данные на этой неделе вряд ли будут поддерживать укрепление пары EUR/USD: «Мы полагаем, что общий индекс PMI в еврозоне в марте останется в целом стабильным (консенсус — 53,6, в феврале было 53,3). Небольшое улучшение индекса PMI в промышленности должно быть компенсировано небольшим снижением в сфере услуг, после роста в прошлом месяце. Подобная картина должна быть и по Германии, и, в большей степени, по Франции где восстановление в промышленности должно частично компенсироваться снижение в сфере услуг. Данные по индексу от Ifo в Германии, выходящие в среду, вероятно покажут подобную картину стабилизации. Мы прогнозируем, что индекс делового климата повыситься с 106,8 в феврале до 107,0 в марте (консенсус-прогноз — 107,3)».

В целом, в Barclays считают, что два условия, вероятно, будут необходим для поддержки устойчивого ралли по EUR/USD:

1) явные признаки того, что динамика в экономике устойчиво увеличивается;

2) признаки, что базовая инфляция растёт.

«Наши экономисты не ожидают ни тог, ни другого в текущем году, и структурная жесткость, высокий уровень долговой нагрузки, широко распространившийся избыток мощностей предполагает, что вероятность этого низка», - делают вывод в Barclays.