Standard & Poors понизила прогноз роста ВВП России в 2015 году с -2,6% до -3,6%

15 октября 2015

Служба кредитных рейтингов Standard & Poors 15 октября 2015 года понизила прогноз роста ВВП России с -2,6% до -3,6% в 2015 году и с 1,9% до 0,3% в 2016 году, сообщила пресс-служба агентства.

"Эти изменения отражают наши ожидания более продолжительной стагнации внутреннего спроса, обусловленной более низкими и волатильными ценами на нефть, а также более жёсткой по сравнению с нашими предыдущими допущениями бюджетной и денежно-кредитной политикой в период до конца 2016 года, – сообщила старший экономист Standard & Poors Татьяна Лысенко. – В настоящее время мы полагаем, что потребительский спрос будет крайне слабым в 2016 году, и прогнозируем лишь незначительное восстановление инвестиций, которому будут способствовать повышение прибыльности российских компаний и замедление темпов сокращения долговой нагрузки".

Внешняя торговля вряд ли поддержит рост в следующем году. Чистый экспорт существенно вырос в первой половине 2015 года, что обусловило менее значительное снижение темпов роста ВВП (на 3,5%) по сравнению со снижением внутреннего спроса, который упал почти на 10%. Это связано главным образом с резким сокращением объёма импорта (почти на 30%) вследствие падения спроса и обесценения рубля.

Вместе с тем объём импорта вряд ли продолжит снижаться с уже низкого в настоящее время уровня. Наш базовый сценарий предусматривает постепенное увеличение объёма импорта после стабилизации валютного курса в номинальном выражении, что предполагает повышение реального эффективного курса рубля в следующем году.

Ранее мы прогнозировали постепенное восстановление внутреннего спроса, начиная со второй половины 2015 года – на фоне стабилизации валютного курса, снижения инфляции и процентных ставок, а также благодаря восстановлению цен на нефть. Вместе с тем, дальнейшее снижение цен на нефть на 25% в июле-сентябре 2015 года и изменение ожиданий относительно их динамики в среднесрочной перспективе оказывают негативное влияние на перспективы восстановления спроса. Рубль обесценился почти на 20% по отношению к доллару США в июле-сентябре, вернувшись к уровню, который наблюдался в феврале, а тенденция к снижению инфляции сменилась на противоположную, и темпы инфляции повысились с 15,3% в годовом выражении в июне до 15,8% в августе.

В связи с падением курса национальной валюты и инфляционным давлением в сентябре 2015 года Банк России приостановил снижение ключевой ставки, оставив её без изменений на уровне 11%. С тех пор рубль частично отыграл потери, а инфляционное давление снизилось. Но в условиях повышенной неопределенности, мы ожидаем, что Банк России возобновит снижение процентных ставок не ранее 2016 года.

В настоящий момент мы полагаем, что цены на нефть останутся низкими на протяжении более длительного времени, чем мы ожидали ранее. Аналитики Standard & Poors пересмотрели допущения относительно цен на нефть, и в настоящее время ожидают, что цена на нефть марки Brent составит в среднем 50 долл. / барр. в 4-м квартале 2015 года и 55 долл. / барр. в 2016 году (предыдущее допущение – 55 долл / барр. в 2015 году и 65 долл. / барр. в 2016 году). Эти изменения обусловят более низкие доходы от экспорта, более слабый валютный курс, и более высокие темпы инфляции в России по сравнению с нашими предыдущими ожиданиями.

Кроме того, налогово-бюджетная политика в следующем году, скорее всего, будет проциклической. В связи с прогнозируемым снижением нефтяных доходов, обусловленным более низкими, чем ранее ожидалось, ценами на нефть, российское правительство предложило ряд мер по сдерживанию дефицита бюджета, в частности, ограничение индексации пенсий, замораживание заработной платы в бюджетном секторе, а также повышение налогообложения энергетического сектора.

"Эти меры могут в ещё большей степени ослабить спрос в краткосрочной перспективе, хотя, в то же время, они могут способствовать сдерживанию инфляции и дать возможность Банку России быстрее возобновить снижение процентных ставок", – добавила Татьяна Лысенко.