Облигации Русал в юанях. Плюсы и риски.

Уже неделю на Мосбирже торгуются облигации РУСАЛа в юанях. Выпуск бумаги выглядит достаточно привлекательным и интересным. Но есть нюансы. Давайте разбираться.
ЗАЧЕМ НУЖНЫ ОБЛИГАЦИИ В ЮАНЯХ?
Традиционные доллар и евро становятся токсичными из-за риска санкций. Поэтому инвесторы стали обращать внимание на альтернативные валюты, в первую очередь на юань. Но возможности купить именно активы на китайские юани не было. Теперь дебют РУСАЛа это проблему решает.
Предполагаем, что в перспективе последовать примеру могут и другие компании, например, ведущие торговлю с Китаем.
ПЛЮСЫ

👍 Минимальны санкционные риски
Учет прав бумаг происходит в НРД. В цепочке учета прав и хранения бумаги нет иностранных контрагентов. К тому же юань обращается на Мосбирже — санкции на него со стороны недружественных стран и компаний невозможны.

👍 Инфляция в юане ниже, чем в долларе и рубле
Сейчас уровень инфляции в Китае 2,5%. Это в 6 раз меньше, чем в России, и в 3,5 раза меньше, чем в США.

👍 Надежный эмитент
РУСАЛ занимает 5,5% мирового рынка алюминия и 3 место по объему его производства. На текущий момент против самой компании не введены никакие дополнительные санкции.
У компании хороший запас финансовой прочности. В 2021 году выручка от поставок в Азию выросла с 17 до 22%. В текущем году РУСАЛ планирует продолжить наращивать объемы поставок в азиатском направлении.
РИСКИ

⚠️ PUT-оферта
По облигациям 31 июля 2024 года предусмотрена PUT-оферта или безотзывная оферта. Поэтому купон по ставке 3,9% годовых определен только до этой даты. В дальнейшем ставку купона будет определять эмитент.
Поэтому инвесторам данный облигационный выпуск стоит рассматривать как бумаги сроком погашения 2 года. Ведь ставка по купону после оферты, в случае невыгодных условий для компании, может быть обнулена.

⚠️ Возможны санкции
Пока прямых санкций против компаний цветной металлургии нет, но в нынешних условиях возможны и масштабные санкции против экспорта РУСАЛа. Однако, компания имеет достаточный запас финансовой прочности примерно на 2 года.

⚠️ Геополитические риски
Речь о взаимоотношениях России и Китая. Фактор необходимо иметь в виду, хотя, например, торговые отношения продолжают развиваться: товарооборот между Россией и Китаем за 7 месяцев 2022 года вырос на 29%.
ГЛАВНОЕ
При меньших рисках блокировок, заморозок и прочих неприятностей, облигации в юанях от надежного российского эмитента, в текущих условиях, — один из допустимых вариантов валютной диверсификации инвестиций. Но далеко не единственный.

❗️ Не является персональной инвестиционной рекомендацией ❗️