Центральный процессор (ЦПУ, CPU) - центральное устройство компьютера (сейчас - в виде одного чипа), которое выполняет команды программного кода и вычисления над данными.
Чипсет - периферийное устройство (сейчас в ПК - один чип или уже интегрированная в ЦПУ схема), которое обеспечивает связь ЦПУ с оперативной памятью (RAM) и шиной подключения периферийных устройств (сейчас в ПК - PCI) - видеокарта и другие контроллеры, в т.ч. интегрированные, такие как аудиокарта.
В функцию чипсета входит и работа с устройствами ввода (клавиатура, мышь), шиной USB и другими портами, но зачастую такое устройство (чип) называют мультиконтроллером (раньше он и был частью чипсета).
По сути чипсет - это совокупность шин передачи данных и буферы для их интерконнекции.
Раньше чипсет состоял из довольно большого набора микросхем, поэтому он и chip set (набор чипов), потом их стало меньше, потом две, потом один чип (хотя продолжал называться чипсетом), а сейчас схема управления шинами данных уже зачастую интегрируется на один чип с центральным процессором.