В таблице показан анализ крупнейших китайских девелоперов, которые контролируют 30% рынка.
В красной зоне те, кто нарушил все 3 ограничения по долговой нагрузке, которые установило китайское правительство в конце 2020: там только Evergrande и Greenland.
В оранжевой зоне еще три девелопера - они нарушили 2 ограничения из 3.
В жёлтой зоне 14 компаний, которые нарушили хотя бы одно.
Остальные - зелёной зоне.
Итого под ударом около 20 компаний с разной степенью серьезности. Это немало.
Какой эффект окажет на них дефолт Evergrande?
Условия заимствований / рефинансирования для них станут еще жёстче, хотя они уже ухудшились на фоне кризиса доверия.
Им придётся снижать задолженность, продавая свои объекты недвижимости со скидкой (Evergrande сливал квартиры аж с дисконтом 30%).
Если может оказать давление на цены жилья, если это будет происходить хаотично. Вполне возможно, правительство в директивном порядке заставит девелоперов с низким долгом выкупать объекты у девелоперов с высоким долгом, тогда стабильность сохранится.
Ещё им придётся меньше строить. Строительство в Китае и так замедляется, но оно по-прежнему растёт темпами 10% в год, то есть быстрее, чем экономика страны в целом.
Ещё пострадают банки-держатели долга этих компаний.
Вероятнее всего, они получат дополнительную ликвидность от центробанка, и острого кризиса не будет.
Итого: в моменте возможна резкая эмоциональная реакция рынка, которую мы видели вчера, но она быстро пройдёт.
Среднесрочно эти события означают дальнейшее замедление экономики Китая, что плохо.