Предприниматель, практикующий инвестор, автор книги "Виктория и магия сложного процента"... · 31 мая 2022 · financegramm.ru
Формула идеального инвестирования. Есть ли она?
Как узнать по какой цене покупка акций является разумной?
Заметил, что чем дольше я нахожусь на рынке, тем яснее приходит понимание того, что как досконально ты бы не изучил отчетность, как точно бы ты не высчитал справедливую стоимость, как аккуратно бы ты не выбрал для себя маржу безопасности (скидка от справедливой цены с которой приобретаются недооцененные акции), как бы ты не сравнивал капитализацию компании с её активами или дисконтировал бы будущие денежные потоки - результат на коротком промежутке времени может быть крайне непредсказуемым.
К примеру, многие уже второй год говорят о том, что компания Intel недооценена. Она и правда продается по самым низким мультипликаторами в отрасли. Плюс, видел многочисленные расчеты по справедливой стоимости этих акций используя формулы дисконтированного денежного потока DCF (сам я не увлекаюсь подобным, но если вам будет интересно, предлагаю погуглить, а может даже и посчитать самостоятельно).
Основная суть в расчетах DCF - это будущая прибыль. Берется она как правило из расчетов крупных аналитических фирм. НО! Все мы знаем, что знать будущее не дано никому. И любая прогнозируемая прибыль может оказаться либо выше ожиданий аналитиков, либо ниже, либо на том же уровне. В результате, "справедливая цена" Intel в районе 67-70$ никак не может быть достигнута, вот уже который год.
Или, взять к примеру акции китайских компаний, или же крупных российских гигантов. Акции тех и других стоят сегодня процентов на 50-60% дешевле своих прошлогодних значений. Хотя глядя на отчеты, мы с вами понимаем, что некоторые компании вполне сильны и продолжают зарабатывать, а их сегодняшняя цена вполне разумна для покупки. Однако, никто наверняка не даст вам гарантию того, что вы не получите дополнительный убыток и падение от текущих уровней, если купите сегодня акции, скажем, Alibaba, или Сбер, Лукойл, Алроса или Sony, или, допустим, Netflix, который потерял больше 70% стоимости в последнее время.
Исходя из сказанного выше резонно возникает вопрос: нужно ли углубляться внутрь бизнеса компаний настолько, чтобы начать разбираться в нем лучше CEO (управляющего)?
Лично для себя я нашел ответ: Нет. Но есть одно но - ваши знания о компании должны быть достаточными.
Что я имею в виду? В наш век обильной информации, её становится очень много. Вы можете найти огромное множество телеграм-каналов, сайтов и блогов про инвестиции, где вам досконально расскажут о том, чем занимается компания, на чем зарабатывает, какие проекты развивает, сколько денег куда вкладывает, сколько платит рабочим, сколько отправляет товара за рубеж, какая доля у этой компании в мире в какой отрасли, какой рейтинг присуждают ей рейтинговые агентства и сколько выпущено акций с различными вариантами голоса для акционеров. Плюс, вы можете зайти на сайт интересующей вас компании и попробовать найти все это в их финансовых отчетах.
Однако, купи вы, скажем, после всех ваших исследований недооцененный Газпром за 300р в ожидании цены 500р за акцию (помню как о нем и о его гигантских дивидендах твердили в начале 2022 года) - то сегодня вы бы также могли оказаться в минусе, даже если бы знали сколько кубометров газа будет продано, сколько лежит в хранилищах, какое количество добывается и по какой цене продается. Или купили бы акции Google по 2700$ имея на руках оптимистичные данные аналитиков по прогнозу компании с целевой ценой в 3500$ - результат был бы тем же, даже если бы вы знали все структуру выручки компании, текущие значения EBITDA, маржинальность и прочее.
Что же тогда делать, если все настолько неопределенно? Читать продолжение
