Для начала нужно отметить, что отрицательную доходность демонстрирует небольшое количество облигаций. В первую очередь это облигации сроком до 10 лет, выпущенные Японией и рядом европейский государств (Германия, Дания, Швейцария и т.д.). Корпоративные облигации торгуются с положительной доходностью (хотя, по ряду облигаций с близким сроком погашения были предложения с отрицательной доходностью, фактических сделок ещё не было). Из этого можно сделать вывод, что на текущий момент облигации в большинстве своём являются вполне нормальным средством вложения, гарантирующим заранее известную доходность.
Вложения же в иные активы (золото, например) не гарантируют какой-то доходности. В условиях рыночных шоков всегда существует риск сжатия ликвидности, который может повлечь за собой рост стоимости фондирования. А при росте стоимости фондирования цена на золото, как на актив, не имеющий фиксированной доходности, будет падать.
Влад Маркотин, Вы исходите из очевидного, но НЕПРАВИЛЬНОГО мнения, что есть некая шкала в которой стоимость активов может быть проранжирована. В экономике нет такой шкалы. Все активы оцениваются по отношению друг к другу в ДАННОЙ КОНКРЕТНОЙ СИТУАЦИИ. Например, золото и ножик, что дороже? В Москве - золото, на необитаемом острове - ножик. Поэтому, если А дороже В, а В дороже С, то не факт, что А дороже С. В экономике, другая логика. И вообще, "очевидное враг истинного" Б.Рассел.
По поводу Билла Гросса нужно учитывать, что он специализируется на торговле облигациями. В прошлом году спустя буквально несколько дней после того, как он заявил, что доходность по облигациям упала слишком низко, цены на облигации начали падать. Он на этом заработал достаточно приличную сумму.
Ситуация с отрицательной доходностью у многих вызывает опасения потому, что в классической экономической теории отрицательная доходность сопутствует кризисным явлениям. То есть в теории в нормальных условиях отрицательная доходность не может возникать. Эта предпосылка заложена в базу функционирования многих современных институтов.
В случае сохранения отрицательной доходности на длительном промежутке времени есть два варианта развития событий:
1) если классическая экономическая теория верна, экономика уйдёт в глубокий кризис
2) вполне возможно, что произойдёт адаптация экономики и институтов, в результате чего наши представления о функционировании экономику будут пересмотрены
Алармисты исходят из первого варианта. Текущее развитие ситуации в странах, где установлена отрицательная ставка (Япония, Швейцария, Дания и т.п.), позволяет предположить, что отрицательная ставка не ведёт к кризису, но и не вызывает ожидаемого от её введения эффекта.
Я предполагаю, что долговой рынок ждут значительные структурные изменения. Причём не только долговой рынок, но и в принципе саму финансовую систему.
А если в краткой перспективе, то я сейчас потихоньку шортю немецкие облигации.
нестабильная обстановка в мире слишком затянулась